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标题: 秦诗锋揭秘“油价触底之迷”沥青油涨跌的重大影响 [打印本页]

作者: 秦诗锋 时间: 2016-3-3 17:09
标题: 秦诗锋揭秘“油价触底之迷”沥青油涨跌的重大影响
　　秦诗锋揭秘“油价触底之迷”沥青油涨跌的重大影响

　　三月流火，五月繁茂，七月迎暑；二月续寒，一寒几回春；九月硕果累，四季等此朝；六来皆大顺，三朝杏花雨。欲添加好友，且细看，句首值千金。

　　当今原油市场上正上演着一场不折不扣的金融冷战——毫不夸张。尽管看上去所有的生产者面临着巨大的痛苦，都有成千上万个减产的理由，但是各国痛苦的程度不同，而正是这些细节中隐藏着成千上万的变数。本文为你揭示产油国保本价中的细节。（附：国际原油分析）

　　当前油市局面变数多，要确定保本价格很难。欧佩克各成员国都在削减自己的预算，减少社会支出，推出了旨在压低、或者至少保持当前保本价位的计划。独立生产商也在削减支出，延迟开发投资，以改善自己的处境。总之，保本价位绝不是一成不变的。数据显示，沙特阿拉伯和科威特的生产成本在全球最低之列，每桶油的成本只要10美元和8.50美元。阿联酋的成本超过12美元，和伊朗基本相当，但是伊朗官员已经明确表示，他们完全有能力将自己油田的生产成本压到1美元。

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　　然而，这些只是将原油从地下开采到地上的成本而已。各家国有石油公司往往都有许多其他职责，绝不是只负责采油的。他们必须为自己政府的支出提供支持，因此在现实当中，任何的“保本价”都必须将这方面的责任考虑进去。

　　比如，我们其实很难去算出沙特原油的真正保本价，因为王室的开销来自这里，一系列包括从教育到住宅再到能源补贴的社会计划的开销也来自这里。当沙特的原油出口收入还需要为王室购买的奢侈品埋单的时候，确定保本价的任务将变得极为艰难。

　　数据显示，如果将所有这些美国页岩油企业不必面对的成本都加进去，沙特原油的真正保本价应该是每桶86美元左右。这当然只是一家之言，但还算比较到位。那么，沙特王室是否会割舍对奢侈品的爱好？或者，他们会首先牺牲医疗和教育？从沙特政府考虑对沙特阿美进行部分私有化的事实看来，他们显然还是觉得这些项目都不能牺牲。

　　而刚刚解除制裁的伊朗，情况就全然不同了。他们现在更关心的，应该是夺回制裁期间失去的市场份额，而价格的高低并不是他们优先考虑的问题。6月间，伊朗将推出一种新的重质原油，与巴士拉原油竞争，而为了让这种新产品在亚洲市场上有足够的竞争力，与伊拉克和沙特产品抗衡，伊朗几乎注定是要搞价格攻势的。

　　尼日利亚、利比亚和伊拉克还要对付“博科圣地”、内战和“伊斯兰国”(ISIS)，就冲这些大麻烦，他们的实际保本价就低不了。事实是，尼日力压的开采成本为31-32美元，利比亚为23-24美元，伊拉克为10-11美元，而保本对于他们而言已经是个非常遥远的目标了。

　　然后是委内瑞拉，这个国家的平均开采成本是23美元多一点，还低于当前油价，但即将到来的灾难却是谁都无法忽视的。债务违约距离成为现实只差一线，通货膨胀冲破云霄，近期大幅度贬值货币和让汽油价格上涨6000%的决定更是未来动荡的不祥预兆。此外，委内瑞拉的保本价极难确定的一个原因在于，他们的油含硫和其他杂志极多，因此提纯和精炼成本也将随之大大增加。

　　从沙特的立场出发，这游戏的结局当然应该是压垮美国页岩油。美国页岩油的平均生产成本大约是36美元，但是Rystad Energy估计，一部分页岩油玩家的保本价达到了58美元之高。然而具体情况却是每一个地区、甚至每一口油井都不同，难以一概论之。

　　数据显示，哪怕在油价低于30美元/桶的情况下，一些产油区依然还是有利可图的，比如得克萨斯的Eagle Ford矿区，哪怕油价跌到23美元/桶以下都不会赔本。不过，其他有些地方，可能就需要58美元才能保本了。

　　现在的关键是在美国页岩行业的对冲上。这些公司的生产受到对冲覆盖的比率越大，他们的生存能力就越强。上周，Denbury Resources就透露，他们在38美元附近价位建立了3000万桶的对冲。Wood Mackenzie投资研究副总裁普卢默(Robert Plummer)表示：“迄今为止，几乎没有任何经济原因导致的生产关闭。考虑到重新启动生产的成本，许多生产者现在宁可亏损生产，等待价格反弹。”

　　对于每一家具体的公司而言，采一桶油到底是赔钱还是赚钱，其实是非常清楚的事情。只是，各家不同的美国页岩油公司只见的保本价差别，完全可以和各个不同的中东产油国之间的差别相提并论。

　　所有人都受到了损害，差别只在程度。委内瑞拉已经跪倒在地。不过，哪怕30美元/桶的油价也还不足以击倒那些真正的大玩家，因此也就无法结束这场冷战。沙特有大约6000亿美元储备；俄罗斯虽然担心，但也只是开始和沙特沟通而已；美国生产商处境更好一点，也相对平静，正密切关注着近期的所谓产量冻结所传递出的游戏可能结束的信号。从保本价的变数看来，当前局面对美国页岩油有利。不过，沙特是不会轻易放弃的，因为他们的终极目标是保住自己的市场份额——不惜任何代价。

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　　消息面

　　国际能源署(IEA)称，美国今年页岩油产量可能每日减少60万桶，明年再减少20万桶。这给油价提供了进一步支撑。此外，全球股市全面反弹，丝毫未收到英国退欧的担忧影响，随着产量增长放慢以及库存在未来几年减少，油价在年底将开始上涨。油价到2020年将会达到每桶80美元，因为全球石油供应将会大幅下降。虽然库存在2018年将开始减少，但油价反弹将受到美国页岩油生产的限制。

　　油价自2014年中以来下跌超过70%，因为以沙特为首的石油输出国组织(OPEC)超限额生产石油，希望从北美和其他产油地区手中夺取市场占有率。

　　石油行业削减支出将为未来“非常高的油价”埋下种子。本轮油价周期很“讨厌”；他并指出他已经经历了六轮油价周期；石油产量冻结将持续3-4个月，宣布冻结产量是“第一步”；如果成功的话，“也许我们可以采取其他步骤”。巴德里还表示，OPEC和非OPEC成员国愿意合作解决油价暴跌的问题。

　　沥青价格在上破位日线中轨位置后出现连阳走势，隔日再度收出小阳结尾，布林通道走平，加之指标系统呈现震荡走高的格局，在基本面没有刺激性消息出来之前，秦诗锋预计油价将维持当前盘整走高的态势不变，且破位短期楔形整理空间的概率相对较小，可关注区间支撑1450附近以及阻力位置1530一线，短周期4小时图上来看，沥青价格盘整于布林通道上方，且目前围绕上轨附近进行整理，日内需关注油价是否上冲走出新高，同时在当前格局之下，反弹空间不会太大，整体操作上，秦诗锋建议反弹沽空为主。

　　沥青油日内具体建议：实时策略进裙157554576，附加888，免费体验

　　（1）沥青价格反弹至1550附近空单入场，止损25个点，目标1510-1500，破位看1480；

　　（2）沥青价格回调至1475附近多单入场，止损25个点，目标1510-20；

　　（建议仅供参考，风险自担）

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