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标题: 关注商业价值(3) [打印本页]

作者: admin 时间: 2014-7-15 08:14
标题: 关注商业价值(3)
关注商业价值(3)- 现货交易论坛_现货交流中心

1982年,喜诗公司仅凭大约2 000万美元的有形资产净值赚取了1 300万美元的税后利润。这种业绩表明,事实上公司具有的商业价值远远超过会计商誉的原始总成本。换言之,在会计商誉从收购之时起就有规律地减少的同时,商业价值则以不规律但却非常坚实的步伐在前进。当然,喜诗公司的商业价值有可能消失殆尽,但它不会在平稳的消耗中缩水。更有可能的是,由于通货膨胀,即使按名义美元来衡量,这种价值也将不断增加。这种可能性的确存在,因为真正具有商业价值的名义价值会与通货膨胀同步增长。任何一家需要具有一些有形资产净值进行经营的无财务杠杆的企业都肯定受到通货膨胀的损害,只不过对有形资产需求小的公司受的损害最小。

　　在谈到收购一家企业时,巴菲特曾说过这样一段话,值得每一位投资人深思："无论如何,企业的买家还要看看卖家准备好的收购前景预测,这一现象始终让我困惑不解。查理和我从未看过它们一眼,相反却谨记'一匹病马'的故事。

　　"在看兽医的时候,病马的主人说：'您能帮助我吗？我的马有时勉强能走,但有时却一瘸一拐。'兽医的回答是：'没问题--在它勉强能走的时候,卖了它。'

　　"在伯克希尔,我们在对所收购的公司进行预测时也会遇到各种困难。就像他们一样,我们也面对一个固有的问题,即企业的卖家对企业的了解远胜于买家,而且可以挑选出售的时机--通常可能是在公司'勉强能走'的时候。

　　"即使这样,我们也有一些优势,也许最大的优势在于我们没有一个战略规划。因此,我们感觉没有必要朝一个制订好的方向(一个几乎肯定导致愚蠢收购价格的航向)前进,而是可以简单地决定什么对我们的所有者来说更有意义。"

　　谈到企业的商业价值,巴菲特非常自豪地认为他领导的伯克希尔·哈撒韦的"内在价值大大超过其账面价值",并对此做了详细的分析。

　　（1）标准的会计原则要求我们的保险子公司持有的普通股在我们的账簿上以市场价值表示,而我们拥有的其他股票则按总成本与市场价值'孰低法'计算。

　　1983年末,后一组股票的市场价值超过账面记录的价值达到税前7 000万美元,或者约税后5 000万美元。这部分超额属于我们的企业内在价值,但不计入账面价值的计算。

　　（2）更重要的是,我们拥有的几家企业的经济商誉远大于记录在我们的资产负债表中并在账面价值中反映出来的会计商誉。

　　在公司保持一贯的经营方针方面,巴菲特不仅回避那些复杂的公司,还决不购买那些正处于困难时期、面临难题的公司,或那些因为从前的计划无法得到顺利实施而进行根本性转变的公司。巴菲特认为,不断转向的公司很少能获得长期的成功。他根据自己多年来的投资经验得出结论：只有那些几十年来一直生产同种产品,或提供同项服务的公司才能获得最好的回报。而对公司业务进行大的变动常常会增加犯错误的可能性。

作者: 874405146 时间: 2014-8-27 14:01
分享是一种境界，回帖是一种美德, 鼓励!　

作者: zsw 时间: 2014-8-27 14:08
美好的一天

作者: liangmyzd020202 时间: 2014-8-27 14:31
好

作者: hywan6868 时间: 2014-8-27 14:32
赞

作者: 章鱼 时间: 2014-8-27 14:43
支持

作者: waljun@126.com 时间: 2014-9-10 14:32
赞

作者: hywan6868 时间: 2014-9-10 14:57
谢谢提供平台学习

作者: waljun@126.com 时间: 2014-9-10 15:07
真不错

作者: zsw 时间: 2014-9-10 15:09
支持

作者: qxh522 时间: 2014-9-10 15:13
美好的一天

作者: hywan6868 时间: 2014-9-16 18:58
学习了

作者: zhangzhifang 时间: 2014-9-16 19:17
ok

作者: 婷婷 时间: 2014-9-16 19:22
赞

作者: 874405146 时间: 2014-9-16 19:29
分享是一种境界，回帖是一种美德, 鼓励!　

作者: liangmyzd020202 时间: 2014-9-16 19:31
分享是一种境界，回帖是一种美德.

作者: 353079156 时间: 2014-9-17 10:32
赞

作者: sf374946 时间: 2014-9-17 10:42
分享是一种境界，回帖是一种美德.

作者: 353079156 时间: 2014-9-17 10:45
好

作者: 874405146 时间: 2014-9-17 11:11
美好的一天

作者: 353079156 时间: 2014-9-17 11:27
给力

作者: 婷婷 时间: 2014-9-22 17:01
美好的一天

作者: 章鱼 时间: 2014-9-22 17:02
赞

作者: 梦幻金山 时间: 2014-9-22 17:13
真不错

作者: 章鱼 时间: 2014-9-22 17:17
学习了

作者: sf374946 时间: 2014-9-22 17:22
非常好啊，谢谢楼主了

作者: 874405146 时间: 2014-9-25 20:00
给力

作者: qxh522 时间: 2014-9-25 20:11
学习了

作者: 梦幻金山 时间: 2014-9-25 20:16
继续支持下去

作者: sf374946 时间: 2014-9-25 20:51
美好的一天

作者: zhangzhifang 时间: 2014-9-25 20:55
真不错

作者: 婷婷 时间: 2014-10-9 09:05
支持

作者: waljun@126.com 时间: 2014-10-9 09:16
非常好

作者: 353079156 时间: 2014-10-9 09:31
真不错

作者: zsw 时间: 2014-10-9 09:35
赞

作者: qxh522 时间: 2014-10-9 09:53
继续支持下去

作者: zsw 时间: 2014-10-21 12:53
让人奔走相告曰须阅读的好帖

作者: 梦幻金山 时间: 2014-10-21 13:01
让斑竹看后决定加精固顶的好帖

作者: waljun@126.com 时间: 2014-10-21 13:01
来释放自己，结交朋友。那一篇篇帖子，那一张张跟帖，

作者: 章鱼 时间: 2014-10-21 13:08
让人佩服得五体投地的好帖

作者: 353079156 时间: 2014-10-21 13:24
宁肯独自去品味孤独，也不愿轻易表达心里的热情。

作者: waljun@126.com 时间: 2014-10-22 12:19
哇哦！

作者: waljun@126.com 时间: 2014-10-22 12:20
让人看后在各论坛纷纷转贴的好帖

作者: sf374946 时间: 2014-10-22 12:39
宁肯独自去品味孤独，也不愿轻易表达心里的热情。

作者: 章鱼 时间: 2014-10-22 12:40
而在这个用电缆和思维构筑的网上空间里，我们或多或少都怀着这样心情，

作者: qxh522 时间: 2014-10-22 13:06
但是我们哪一个不希望有人来听我们倾诉呢，

作者: 353079156 时间: 2014-10-31 10:49
好网站，继续支持

作者: 现货人生 时间: 2014-10-31 10:52
不错

作者: 东方冯 时间: 2014-10-31 11:12
大赞

作者: 东方冯 时间: 2014-10-31 11:13
网站视频教程非常不错，赞

作者: zsw 时间: 2014-10-31 11:36
32个赞

作者: 张葆光 时间: 2014-11-22 16:45
好网站，继续支持

作者: ydf23518 时间: 2014-11-22 16:58
大赞

作者: wlyifan 时间: 2014-11-22 17:05
88个赞

作者: chenxiutao 时间: 2014-11-22 17:29
呵呵

作者: 画龙00点睛 时间: 2014-11-22 17:33
非常好

作者: 海纳百川 时间: 2014-12-22 12:21
啥时候才能练成功，加油！

作者: rfexj 时间: 2014-12-22 12:31
认真回帖，我很认真。

作者: 仙伯芳兆 时间: 2014-12-22 12:36
顶顶顶！

作者: jYHujnEo 时间: 2014-12-22 12:42
我来也。

作者: rfexj 时间: 2014-12-22 13:01
学习现货技术！

作者: 章鱼 时间: 2015-1-6 18:54
今天真累。

作者: rfexj 时间: 2015-1-6 19:08
认真回帖，我很认真。

作者: 章鱼 时间: 2015-1-6 19:17
啥时候才能练成功，加油！

作者: uvzw8zDz 时间: 2015-1-6 19:30
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作者: Od5nm 时间: 2015-1-6 19:38
顶顶顶！

作者: qxgy2zLc 时间: 2015-1-16 11:30
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作者: 健西连 时间: 2015-1-16 11:39
啥时候才能练成功，加油！

作者: phct6dWk 时间: 2015-1-16 12:02
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作者: 仙伯芳兆 时间: 2015-1-16 12:02
天冷加衣！

作者: uvzw8zDz 时间: 2015-1-16 12:16
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作者: rfexj 时间: 2015-1-18 14:52
天冷加衣！

作者: ooqyz 时间: 2015-1-18 14:52
学习现货技术！

作者: xbyms 时间: 2015-1-18 15:03
不错

作者: dqtie 时间: 2015-1-18 15:34
认真学习中~~

作者: rfexj 时间: 2015-1-18 15:41
手机版真是太方便了！

作者: 123456 时间: 2015-3-22 13:39
充值了一点积分，划得来。

作者: uvzw8zDz 时间: 2015-3-22 14:04
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作者: ooqyz 时间: 2015-3-22 14:08

作者: aupy7kOq 时间: 2015-3-22 14:15
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作者: aupy7kOq 时间: 2015-3-22 14:20
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作者: uvzw8zDz 时间: 2015-4-23 16:00
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作者: 章鱼 时间: 2015-4-23 16:09
赞一个。

作者: aupy7kOq 时间: 2015-4-23 16:31
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作者: sipe8zKs 时间: 2015-4-23 16:32
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作者: ivxt8gEm 时间: 2015-4-23 16:42
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作者: sipe8zKs 时间: 2015-5-23 13:10
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作者: muzhujiaju0312 时间: 2015-5-23 13:23
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作者: oosw3nVw 时间: 2015-5-23 13:45
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作者: sipe8zKs 时间: 2015-5-23 13:59
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作者: 海纳百川 时间: 2015-5-23 13:59
认真回帖，我很认真。

作者: 扶利伯鑫 时间: 2015-7-15 18:50
哈哈，又来了。

作者: xbyms 时间: 2015-7-15 19:12
盖楼房，回帖咯。

作者: ooqyz 时间: 2015-7-15 19:23
继续学习。

作者: Mb2iW 时间: 2015-7-15 19:39
祝大家羊年发大财

作者: 健西连 时间: 2015-7-15 19:45
好贴。

作者: xbyms 时间: 2015-10-4 15:06
恩恩恩恩恩

作者: 仙伯芳兆 时间: 2015-10-4 15:08
赞一个。

作者: dqtie 时间: 2015-10-4 15:18
哈哈哈哈

作者: 章鱼 时间: 2015-10-4 15:31
我来也。

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