喻瑞桓：美联储依然谨慎，保持利率不变

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    周四(6月16日)美联储依然表现出谨慎的政策立场，保持利率不变。耶伦是认为政策应支撑美国经济朝目标进展，近期的经济指标好坏参半，谨慎调整货币政策的做法是合适的。利率将在一段时间内低于长期水平，英国退欧是维持利率不变的原因之一。中性利率受到历史标准相当的压制，且某些长久因素正压低长期利率水平。FOMC之中有很多人预期逆风将随着时间消散，FOMC不讨论今年加息几次是合适的，且每次利率决议都是在会议当面决定。国际不确定性对美联储政策的影响有所放大，相当不确认长期利率的方向，但7月加息不是不可能的事情。
    美联储关注的是经济前景，并没有考虑大选形势，就加息来说，没有哪次会议是不可能的，若判断合适，FOMC未来几个月就会采取行动。会议纪要不会随着事实改变而修正。去年12月加息对前景没有太多影响，市场对未来10年的利率预期依然较低，长期国债收益率下滑反映了市场预期和溢价，欧洲央行和日本央行都在购买资产并压低期限溢价。美国经济中期增速预期略低于短期，最新的经济预期以下修为主，目前生产力增速面临许多不确定性。耶伦强调，投资者的感受和对风险的承受能力会骤然变化，经济逆风包括海外经济体和生产力增速不足。
    就业市场在未来数年会出现改善，不对一两次(非农)报告反应过激非常重要。就业市场放缓的原因很难理解，但其预期就业市场将有持续改善，且预期今年余下时期将实现温和增速。FOMC认为就业市场的改善并没有结束，一系列指标都表现良好，当周初请数据一直保持较低水平。美联储显然会关注下一份就业报告，但其同时强调，随着经济达到充分就业，非农增速可能会放缓。
    耶伦指出，核心通胀已经接近1.5%，预期未来2-3年通胀会涨至2%。不能把长期通胀预期视作理所当然，目前通胀的表现形式大概符合其预期，在通胀方面并没有太多的惊喜。美联储在研究实际通胀率以及通胀预期，经济数据依然支持通胀率重回2%。核心通胀表现符合预期，很难知道哪些通胀预期与物价和薪资相关。

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    综合来说；尽管6月美联储没有采取加息的行动，一方面是经济增速的放缓及通胀低迷和就业增速的放缓对于美联储官员的担忧，这可能是其不愿采取行动的原因。当前美联储并未完全排除将在7月加息的可能，但是声明及经济预期的基调暗示美联储需要看到经济出现好转且劳动力市场有所反弹，才会考虑在7月采取行动。日内做单方面还是采取盘面技术及消息的和分析师的思路。
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