程紫容：IEA报告助涨油价，加息风再次吹起

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　　程紫容：IEA报告助涨油价，加息风再次吹起

　　【一份IEA报告搅动原油市场】

　　周四（12日），各地停产事件的影响持续发酵，而国际能源署（IEA）最新的月报则起到了锦上添花的作用，虽然美元上涨和库欣库存续增，油价日内依然震荡上扬。

　　北京时间周四下午，IEA发布了其月度原油市场报告，该报告一经发出，一度引发美国原油WTI价格涨至47美元/桶上方的今年最高位置，其后价格开始回落，一度出现约1%的跌幅，其后又收涨约1%，整个市场的表现一直属于比较凌乱的状态。本文由程紫容注VX/(czryx19)

　　这份报告最大的魔力就在于它的核心观点就只有一个：原油供需正在进入平衡状态。先看看国际能源署这份报告的核心数据和观点:

　　1、今年4月份全球原油供应相比3月份增长25万桶/日，达到9620万桶/日。这主要是因为OPEC的产量增长超过非OPEC国家的产量衰减。OPEC国家产量增长则主要来自于伊朗，伊拉克以及阿联酋。

　　2、如果按照年度对比，今年4月份（5万桶/日）同去年同期（350万桶/日）的的全球原油产量增量相比则相形见绌。非OPEC国家的原油供应预计在今年，也就是2016年将会衰减约80万桶至5680万桶/日。

　　3、OPEC原油4月份产量增加33万桶/日至3276万桶/日。其中来自伊朗的产量增量有30万桶/日，伴随来自伊拉克和阿联酋的增量，这些增量超过了科威特和尼日利亚的减量。沙特的原油供应为1020万桶/日，保持稳定。伊朗的原油供应为356万桶/日，达到了2011年11月份制裁收紧之前的供应量。

　　4、2016年一季度全球原油需求（修正后）的数据为上升140万桶/日，这部分需求上涨主要来自于印度，中国，以及俄罗斯（国际能源署在此表示惊讶）。2016年全年原油需求增长预计为120万桶/日，达到9590万桶/日。

　　5、经合组织（OECD）的原油库存增速开始衰减。2016年第一季度的增速是自2014年4季度以来的最慢增速，2016年2月份库存首次出现下降。2016年3月份的数据显示OECD的商业库存下降110万桶，4月份的初步统计数据显示库存有所上涨，这部分上涨主要来自海上储油量的增加。

　　6、全球炼油产能在当前的季度预计为7960万桶/日，年度同期增量70万桶/日，比预计的120万桶/日的增量减少50万桶/日。上个季度的全球炼油产能为7950万桶/日。今年的炼油产能增长将主要来自印度以及沙特。

　　7、尼日利亚，利比亚以及委内瑞拉维持产量较为困难。

　　如果综合IEA近几个月的月度报告，不难发现其认为原油供需即将平衡的主要依据是：预计需求增速加快，这部分增加主要来自于印度，而产量衰减将在非OPEC国家（主要是美国）加速。

　　其实，国际能源署的数据和分析的本质是一种基于相对静态环境下的外推法（Extrapolation）。其对历史数据和当前数据的统计其实是较为详实和准确的，其对各国的地缘政治分析也是较为深入的。这是油气价格分析的卖方主要依赖的方法。这种方法的好处是对历史和当前的把握比较好，但是缺点是对未来的预估则缺少了最直接影响油气市场场内投资和交易活动的核心因素：资本的逐利性！

　　油气市场本身是一个完整的资本市场，而资本市场的投资和交易则完全受资本的逐利性主导，也就是说，在当前油气价格大环境下的油气资本市场表现出的“看上去供需接近平衡”实际上和未来特定价格大环境下油气资本市场的实际表现基本上是无关的。IEA的数据和分析反映的是历史数据本身所显示的按照当前的发展模式所能够预期的信息，而非真实的资本市场在特定市场环境下所最终将会表现出来的状态。这也是国际能源署的数据统计较为准确，但是其对油价的预测却基本上从来没有准过的重要因素。本文由程紫容注VX/(czryx19)

　　【美联储官员力挺加息助美元惊险逆转】

　　周四晚间两位2016年FOMC票委发表鹰派讲话，美元指数因此走强上演深V反转，黄金、白银和原油均自高位下跌。

　　之后，波士顿联储主席罗森格伦在一次午餐会上发表讲话。罗森格伦称4月就业数据显示职位增速相对稳健，美联储加息的可能性高于市场预期，一旦达到预期，将逐步上调利率。

　　罗森格伦重申市场对经济和政策前景的看法过于悲观，第一季度的疲软看上去只是暂时现象，他对4月雇佣率放缓并不感到担忧。他强调低利率或滋生商业地产风险，美联储长时间维持过低的利率会带来风险。他认为第二季度初步数据符合通胀升向2%的判断，第一季度欧元区增速高于美国。

　　他说世界任何地方的政策失误都将影响美国，若美联储加息，市场动荡或将加剧；美联储在制定政策时会考虑全球环境，政策分化或会导致市场波动性加剧，美联储制定政策时还会考虑美国国内形势，每月8-10万的就业人口增速仍是可接受的，美联储应逐步收紧宽松措施。

　　罗森格伦向来是一名鸽派，但他大力支持美联储在12月加息。他说：“我认为美联储应准备好渐进加息，速度可能超过联邦基金期货市场的预期。”

　　法兴银行美国首席经济学家AnetaMarkowska称，当前市场押注美联储在明年之前都不会加息，而且明年加息的平均预测只有1.5次。

　　罗森格伦讲话之后，美元指数继续攀升，现报94.148，涨0.33%。黄金受打压跌破1270美元/盎司，现报1269.28美元/盎司，白银现报17.03美元/盎司；美国原油报45.94美元/桶，布伦特原油报47.17美元/桶。

　　另外，今日行情，可供参考：原油冲高47回落，周三EIA的数据威力还是很大，昨天延续前面一天的反弹，最终美盘在47一线遇阻回落，隔夜价格有所回升，现在日线虽然小阳收线，但47一带阻力应该有效，本身虽说价格突破前高，但整体来看，前面这种高位震荡算不得很强势，只是在数据的短暂推动下不得已刷新高点，在昨天小幅延续之后就无法上升了，所以整体行情依然是震荡，那么当昨天价格遇阻47，并且盘中下探回升无法再继续突破后，今天主要依托47阻力看调整，目标逐步下看45.7和45.3。本文由程紫容注VX/(czryx19)