余天翼9.30市场参与者的定位及各方盈利模式（谁在赔钱）

余天翼

　　有一种涨叫看别人涨，有一种跌叫进去就跌，有一种行情叫满仓踏空，有一种经历叫牛市被套，有一个故事叫没买涨不停，有一个事实叫买进停涨。别人买的、自己刚卖的、看好想买没买的、要买没买上的，这都是最好的行情，却成为最大的遗憾。

　　言归正传，归纳起来，各方的盈利模式主要有以下几种：

　　第一种：国家或国家集团——赚的是社会政治、经济的平稳发展和相应的税收。居于最有利的地位。

　　第二种：坐市商，相当于交易所公司——构建一个平台进行交易。没有任何风险，从中收取报价差额的收益。

　　第三种：商业银行——作为生产者与投资者之间的经纪人，仅为投资或投机人代行买卖与结算，也完全没有风险。通过其提供的服务，从中收取手续费用。

　　第四种：经纪公司——作为服务的提供商，也完全没有风险。比如，部分的市场参与人员通过他们所提供的平台进行交易，从中收取手续费用的分成。

　　第五种：代理公司——相当于银行或经纪公司的二级或更低级的代理。从中收取佣金，也完全没有风险。

　　第六种：生产商——目的在于套期保值。并不特别关心在现货市场的收益情况，只重点关心生产出来的产品的价值必须得以保值（保全），大多数交易行为只是对冲交易行为。赚取的是对于成本的控制，对未来预期的保障。如果有亏损，那么此类商品就面临通胀风险。

　　第七种：间接服务的提供商——比如网络交易通道的提供商，如电信、联通、移动等。收取网络费用在此市场中也处于相当有利的无风险地位。

　　第八种：投资人——对于投资者而言，如果站在投资的角度，完全不用杠杆或者说用极低的杠杆，那么可以几乎肯定地说，赔钱是不可能的。这是市场参与方与市场共赢行为中为数不多的几种方式之一。

　　第九种：投机者——再分两种：一种是特殊投机者，另一种是一般投机者。

　　特殊投机者为全球庞大的对冲基金，游走于全球各类市场，寻找各种猎杀的机会。

　　一般投机者，即为市场提供流动性及风险的承担者，是一群最不幸的人，不过人数众多，完全靠消息与技术取胜。大多数一般投机者最后都以亏损或巨额亏损为代价，也就是说只有极少数的一般投机者最后可以战胜市场，唯一的优势就在于船小好调头，以及运用借力打力的太极交易思想。零和（或负和）市场的游戏规则就在于互为狩猎对象。

　　一只小小的特立独行的虾米是没有人会顾及的，市场不可能为了狩猎它而改变方向。这就是笔者的“独行虾必可生存理论”，此“虾”最后注定成长为一只体形庞大的孤隼——“游击隼”。

　　很多踏入贵金属交易战场的人们至“死”都没有明白一个最简单的道理：如果你持有多头的头寸，那么对手盘的空头头寸是何人持有的呢（否则合约就无法生成）？如果群体都持有多头头寸达到了一定的程度，那么行情会向何处延伸呢？这个最质朴的道理却是市场（至少是短期与中期）方向的本质。当然，市场还有一些其他因素，还有更深奥的一些机理需要人们潜下身去加以研究！

　　此文是着重写给那些“一般投机者”看的，也就是那群可怜又可爱的人们。起码可以让他们知道输在何处？今后的路在何方？可以向哪里去？可以肯定地说，如果达不到笔者前文的最后一阶段的水平（对于较小的资金量而言，一年30%的利润率是基本的要求），那么这个市场带给交易者的永远只能是痛苦的回忆。所有的交易者都将面对以下几种成本：

　　一是直接成本，包括交易的手续费（点差）、佣金、按天收取的多头与空头的双向仓息（利息、过夜费）。当然，香港与内地的成本标准有所不同，即使在同一个金融管制区域内的不同经纪公司的成本标准也会有所差异。

　　二是间接成本。间接成本常常包括以下内容：

　　（1）现有资金收益率与银行利息之间的利差——如果你已经是成功的一般投机者，就可以在这个市场上赚钱。如果长期看一年稳定的利润率达不到银行一年定存利息的3倍，那么这一风险市场对你而言也是“赔”的。风险与收益完全不成比例，小赚也是赔。

　　（2）网络年费、电脑折旧等。

　　（3）时间成本：全球24小时连续或间断式交易，对于进入此类交易的人来说，相当于触及了一种时间鸦片，一旦接触，就无法摆脱。

　　（4）其他成本：此类交易将占用大量的精力。也许，投资或投机者无法再将主要精力投入到其他项目之中。若干年后，它几乎将是你生活的全部内容。

　　（5）巨大的精神压力：绝非一般的人可以排遣。尤其是对于尚不富裕的国内人士来说，这是一种“是生存还是毁灭”的压力。投资或投机者对此要做好充分的心理准备。

　　在前文所述的几种刚性成本面前，交易者还能够轻松获利吗？的确，市场只有两个方向，不是涨就是跌。问题在于：现在是涨还是跌？何时涨？何时跌？以何种级别、何种形式上涨下跌？可以预知吗？记得以前有的一位“高人”（经纪公司的一位工作人员）要笔者预测一天后贵金属的价格在何处。笔者说不知道，也无法预知！如果此位仁兄可以预知一分钟后的价格走势，那么他将富可敌国，更不用说一天后的价格走势。不预测就是我的预测，没有观点便是我的观点。

　　市场的难点也可以说是唯一的乐趣就在于可以在不确定性中找确定性；在大概率事件中寻找未来可能的走势与形态，并由此确立投资或投机者的交易原则。这才是正道，对此我深信不疑。如果你认同，并立志于交易，那么笔者将带你进入一个未知的世界，一个充满新奇、刺激、心跳加速、有着最大诱惑的全新世界！

　　你不是超人，你会累，你会痛，你会哭，你会难过，你会无助，你会无力。可是，你要理解这样的自己。不要太过苛求，更不能轻易妥协。努力一些，有计划、有步骤地去做交易，活出自己的本色，相信总会有一阵风，吹走所有的烦恼。多心的人注定活得辛苦，因为太容易被市场带来的情绪所左右。

　　愿你我合作始于文字，源于技术，久于人品，终于成功！

　　文/余天翼（v:yty5438）