林梓睿：原油库存忧虑未解决 晚间EIA又能奈何

林梓睿

　　国际油价隔夜强劲反弹，美国原油一度逼近35关口，美国原油上探至34.76美元/桶，刷新近两个月的高位；布伦特原油最高触及37.25美元/桶，亦创下近两个月高位。周三(3月2日)油价小幅回撤之后继续上扬，在多头卷土重来的背后，市场对于减产的预期有所回升。晚间将引来本周EIA的公布，近期OPEC减产传闻再次“响起”，油价得到提振的同时，EIA能否力挽狂澜，助推油价反转，值得期待。需要考虑的是，虽然减产号角吹起，但是全球10亿桶的库存依旧改变。

　　石油分析师贝尔曼（Arthur Berman）近日在接受采访时表示，“油价继续在30美元/桶或更低水平徘徊是经济增长及石油市场达到平衡的唯一合理的路径。”他补充道，“我认为油价会跌到16.5美元/桶。我们不会再‘回到’过去了。原油市场之前的常态已经结束，而新常态尚未出现。”

　　由于新开采技术的普及叠加了过度投资，引发了供应过剩，油价在过去一年半时间内持续暴跌。面对油价暴跌，OPEC没有选择减产，而是捍卫其市场份额。贝尔曼认为，OPEC的目标是扼杀页岩油企业的资金来源，但此举未必见得能奏效。

　　国际能源署(IEA)近日表示，尽管油价下跌令美国石油产业目前受到“最沉重的打击”，但预计到2021年美国，仍将成为全球石油增产的领头羊。对此，贝尔曼认为，国际能源署预测的是最好的情况，而且几乎确定是错的。他说道：“不管钻井平台数目如何，不管人们怎么想，油井的数量在继续增加！”因此，生产过剩状况此后将变本加厉。

　　而对于美国页岩油的盈亏平衡价，贝尔曼持不同意见。他说：“忘记你在《华尔街日报》看到的关于页岩油的真实盈亏平衡价吧。美国3家主要页岩油生产油田最好的企业的真实盈亏平衡价是60-70美元/桶。”

　　随着石油价格从2014年6月每桶近114美元的高价跌落到目前每桶30美元附近，美国页岩油企业遭受重创。目前，面对几近用尽的储存空间，除了增加库欣地区的储存能力以外，选择并不多。而增加库欣的储存能力需要时间。因此，一旦库存“爆仓”，油价将以变本加厉的速度崩跌。笔者预计，2016年上半年会有一波页岩油企业倒闭潮及债券支付违约潮。能源领域高收益债券市场的崩盘会对其它市场产生溢出效应，也会进一步加剧银行业的困境。“银行业将遭受重创”。近期，在国际社会取消了对伊朗的制裁后，伊朗石油已重返市场。美国原油与伊朗原油并不存在直接的竞争关系。但是，伊朗原油产量不会回到20世纪70年的的水平，而是会低很多。

　　中东方面，利比亚是另一个市场未知数。如果利比亚能控制国内动乱，他们可以每天将150万桶原油投放市场，这对油价将是个更大的灾难。