胡璟鑫：4月22中国供给侧改革为产油国提供政策指引

胡璟鑫

　　胡璟鑫：4月22中国供给侧改革为产油国提供政策指引

　　多哈谈判结束了，冻产协议最终还是胎死腹中。事实上，自2015年国际原油价格暴跌超出主要产油国的预期以来，在汇率、财政、宏观经济风险的压力之下，部分OPEC国家和以委内瑞拉为代表的非OPEC产油国多次发出号召，积极进行国际斡旋，希望通过主要产油国达成限产协议以推动国际油价回升;每隔一段时间，就会放出一个烟雾弹，让市场神经紧绷一下;但是，这些努力最后纷纷以失败告终。

　　国际原油市场也需供给侧改革

　　国际原油市场当前面临的困境并不特殊。原油市场当前面临的困境是世界经济以往“资源国-生产国-消费国”模式难以持续、从旧均衡向新均衡过渡的过程中出现的系列问题之一。类似的症状和困境在其他国家、其他行业也多有体现。

　　例如中国煤炭、钢铁水泥等行业，也出现了产能过剩、价格大幅下跌的情况;这些行业中的传统生产企业，很多也面临着盈利能力下滑、债务风险积聚的问题，其中一些甚至出现了现金流难以维系的情况，存在破产清算的风险。

　　应对产能过剩的办法大体上可以分为两种。一种是通过市场机制自发调节，让过剩产能在市场竞争中被淘汰出清;另外一种是通过外力干预来推进产能去化。

　　针对相关行业的产能过剩问题，中国中央政府果断提出了“去产能”的政策导向。对于涉及到的企业、行业、区域经济而言，去产能带来的痛苦可以说是割肉，用“壮士断腕的决心”来形容并不夸张。有人或许会想：反正产能已经严重过剩，价格持续走低、利润削薄甚至变负，有什么痛的?但需要意识到，即便是割去赘肉或毒瘤，也是一个很痛苦的过程。如果没有行政的外力干预，产能过剩行业的企业很难有主动割肉的勇气。国际原油市场就是一个典型的例子。

　　原油沥青市场短期内的疯狂仍然在持续上演，而需要解决的实质性问题仍然是上述所提到的供给侧改革，国际产油国可以参考目前中国正在进行的供给侧改革措施，以帮助像钢铁，煤炭等产能过剩的企业脱困，OPEC和非OPEC国家也同样可以通过供给侧改革来实现产量的减少来真正意义上达到供需的再平衡，而这个过程依然艰辛而漫长，原油沥青价格整体依旧会呈现弱势宽幅震荡。

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　　1. 反弹破败4220做空，止损4260，目标4150到4160
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　　3. 如果反弹突破4220，顺势跟进，止损4190，目标4260到4270

　　撰稿：胡璟鑫 交流学习分析指导薇信mku5566