刘亦先：英国退欧全球避险情绪升温、下周或迎决定性的6月收官战

刘亦先

　　刘亦先：英国退欧全球避险情绪升温、下周或迎决定性的6月收官战

　　随着最后一只靴子的落地，六月包括入MSCI、美联储加息、减持及英国公投等不确定因素一一明朗，市场一直悬着的心也终于可以得到暂时的舒缓，而今日的下跌更让乐观投资者认定为突破前的最后一跌。下周就将是六月的最后交易周，同时也是上半年的收官战，所以下周极有可能成为最后一只靴子落地后，市场选择方向的重要时间点。关键是向上还是向下？

　　从金融市场表现来看，新兴市场货币也对美元呈现贬值压力，人民币汇率盘中跌破6.62，黄金因避险需求大涨接近6%，原油、铜等商品价格或因美元指数走强和对全球经济前景的悲观而下跌。预计包括A股在内的全球股市都将出现调整，美国、德国、日本等发达国家国债收益率下降，国内债市相对受益，但欧元区边缘国家的国债收益率或因V信mcyc66对欧元区分裂、主权信用风险的担忧而上升。

　　

　　短期内的避险情绪可能维持较高，英国公投对欧洲国家的示范效应已开始显现。法国、荷兰、丹麦均有声音提出就欧盟成员国身份举行公投，苏格兰此前也明确表示若英国脱欧将发起公投独立加入欧盟，欧盟更为分裂、一体化进程严重受挫的风险大大上升，因此事件后续的发展仍然非常关键。

　　拉长时间段来看，虽然欧元和英镑的表现导致美元指数短期格外强势，但避险情绪褪去后，回归基本面，英国退欧和一个更为分裂的欧盟都不利于全球的经济、贸易前景，市场认知也一直倾向于此，且英国重新进行贸易、投资方面的谈判，对经济主体而言都增加了不确定性（不过对中国而言，由于对英国出口仅占比2-3%，贸易层面所受的直接冲击相对较小）。6月耶伦已在议息会上强调了英国脱欧风险，英国退欧带来的基本面和金融市场动荡都将使美联储加息进程更为谨慎，市场预期可能走向全年加息一次甚至不加息，美元未必恒强。

　　英国经济未来的不确定性增强，投资和消费都会有所衰退。刘亦先威信mcyc66认为长期来看，英国经济开放度降低或造成该国潜在经济增速下降。这或导致英国央行在2017-2018年持“宽松倾向”，或降息10个基点。

　　英国退欧将产生负面外溢影响。除了英镑和欧股下跌最多，另外，预期澳元/日元将跌至70，美元/日元跌至90，欧元/法院跌至1.02；英国国债收益率将反弹30-35个基点，价格跌至历史低位；但鉴于英镑疲软，盈亏平衡通胀率最终会上升。

　　预期欧央行将有比较强势的回应。欧央行支撑市场，发布更多购债计划后，市场或有机会好转。