曾担任阿里巴巴集团执行副总裁，阿里巴巴企业(B2B)电子商务总裁，现任嘉御基金董事长的互联网专家卫哲，日前围绕“互联网金融背景下的产融结合”这一话题，分析了泛亚有色金属交易所模式。
                                       
                     

　　我们投资者在分析看待大宗商品时关键要看三个“可”字，第一可再生，第二可回收，第三可替代，嘉御基金成立投的第一个大宗领域是农产品，农产品属于可再生的，比如我们投资的广西和云南的糖交易所，糖每年都会榨出来，这个大宗商品可再生。而谈到铜、铁矿石，以及像泛亚上市的这些战略金属，就属于不再生的。第二从可回收性分，铜、铝、钢，还是属于可回收的，随着技术提高，可回收成本越来越低了，但像铟就有所不同，这个材料做成靶材后刷到手机屏幕上，全世界都找不到可回收的方法，至少目前凭我们有限的知识和技术来看，做这些稀有战略金属的可回收性极差，所以第一不可再生，第二不可回收。第三可替代性，我们知道石油天然气一度价格涨得很高的时候，会带动太阳能和风能。虽然能源，石油天然气也属于不可再生，很难回收，但它毕竟成本高到一定程度，技术的成熟使得可替代变得比较容易。而泛亚所上市的品种大多属于战略金属，替代性不强，同时它的用途还在不断扩展，比如铜，原来铜最主要应用于电缆，现在光纤的出现就不需要铜了，取而代之的是像锗这样性能优异、应用更为广泛的金属。所以我们从投资角度看战略金属，泛亚选择了一个非常好的领域，不可再生、不可回收，可替代性较差，这个领域不仅对泛亚有利，也对参与这个平台的各方都很有利。我们大家作为投资方也好，作为交易伙伴也好，你进入别的交易品种的时候，一定要从这三个可字进行一个判断，这个可字代表了你的上游的来源。三个可是判断任何大宗商品产业，及大宗商品投资价值的必须的出发点。

　　在谈到大宗商品和电子商务的关系时。今天如日中天的阿里巴巴第一天做电子商务是从B2B开始的，但为什么今天这个买卖好像又不是那么吸引人了呢，互联网对消费领域的改造先行了一步，正在逐渐走向对企业交易行为的改造。服装行业是中国最早经受了经济放缓带来的去库存的压力的行业，这个行业2008年以后，所有的服装去库存变成了生死存亡的关键，这过程当中诞生了一家今天超过100亿的公司唯品会，利用电子商务高速实现了整个服装行业的去库存化。我们今天也看到有很多大宗商品无论是钢和铜，都在利用电子商务实现去库存化的方法，但是这个去库存化对这个行业的参与者是相当痛苦的，很多老板是流着眼泪把货拿到唯品会去卖，要活下来。所以当我们看到泛亚的模式，非常不一样，他本质上也在帮助行业去库存化，但他不是用很惨烈的方法加快消耗来实现，而是正好采用了反向的方法，让库存通过互联网电子商务的手段显性化的集中，它改变了原来一些单一品种的行业要集中的方法，互联网的一个精神就是改变传统的方法。互联网时代是可以有这么一个平台方来实现信息的透明，来实现库存的透明，信息的归拢和库存的归拢，所以电子商务我经常说，日子好过的时候没有人愿意改变自己，没有愿意用电子商务。

　　卫哲就大宗商品、电子商务和互联网金融的关系发表了看法：中国互联网零售好是因为中国传统的零售弱，中国互联网金融好，是因为中国传统的银行服务弱，银行让出了大量的服务空间，自己没有做，原来银行处于垄断地位、强势地位，只挑特别有利的做，给互联网金融留出了很大的空间。中国互联网金融在金融领域会发挥一个很重要的作用，所以当我们看待泛亚模式时，他就是战略金属资产抵押来做的一个互联网金融。互联网金融很热，但不是所有互联网金融都热，不是贴上了互联网金融的标签就都能赚钱，要看这个标签背后的实质，能不能做到有资产抵押的P2P。而回到我们的大宗商品、电子商务，在这个领域除了解决交易问题以外，互联网金融进入大宗商品和大宗商品的电子商务领域，可以发挥比互联网金融在这个体系以外更大的作用，很少有一个平台能做到多赢，但是我们长期观察了泛亚这个模式以后，确实很少见到一个这样的平台让绝大多数的参与方获得了利益，这是这个模式符合我们战略金属的特点，符合电子商务的特点，也符合互联网金融特点所带来的。所以在这我们想持续关注这样的模式，但这样的模式本身因为它的产品决定了，也不是在所有的金属行业或者大宗产品行业都是可复制的，我们特别想看看还有什么领域可做，找了半天发现可做的都被泛亚做掉了。